五粮液:Q2延续高增,锁定全年目标

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招商食品和饮料

该公司披露了半年度主要业绩数据公告,19Q2收入分别增长约27.1%和31.8%,持续强劲和高增长,五粮液的主要品牌实现销量和价格,并锁定在全年目标。目前第八代普武上市顺利过渡。在严格控制出货量和高茅台批准的基础上,预计中秋节目标价格预计将达到1000元,渠道利润率将得到巩固。在目前的改革进入深水区后,我们认为,沿着目前的改革方向,我们将逐步关注数量和价格的平衡,我们希望巩固千元的基础,逐步释放股息,以及估值转换的基础。我们维持19-20年每股盈利预测4.47和5.49元,维持目标价130元,等待估值转换,并重申“强烈推荐-A”评级。

报告正文

在第二季度,公司继续增加,数量和价格上涨。该公司披露了半年度主要业绩数据公告。 19H1的营业收入约为271.5亿元,归还母亲的净利润约为93亿元,分别增长26.5%和31%。预计第二季度收入约为95.6亿元人民币,净利润为28.2亿元人民币,分别增长27.1%和31.8%。 19Q2收入将继续强劲增长。根据基层研究反馈,我们预计19H1五粮液的出货量将增长约20%。与此同时,五粮液的叠加版和第八代普武上市将推动吨酒的价格上涨,实现产量和价格。今年上半年的表现非常出色。

新普普的新批量价格高达1000元。预计中秋节将达到目标,预计渠道利润率将保持稳健。目前,第五代第七代的价格已经达到了900元。第八代普武上市后,价格维持在959元。该公司的价格政策得到大力推广,要求经销商的运费在8月10日全面上调.1006元。在公司严格控制交货时间表,以及茅台批准2000多元的内外部背景的背景下,我们预计新的五个购买价格在中秋节不会成为问题,经销商仍将出厂价889元。预计利润率将达到13%,经销商信心将得到进一步巩固。目前的改革已进入深水区。我们也期待公司的实施逐步有序,充分考虑价格和价格管理的平衡,并为来年的春节布置测试点。

将举行系列葡萄酒的交流会,并及时实施改革方案。我们期待整理核心问题并跟进。自6月份系列葡萄酒的整合以及葡萄酒改革系列的正式推出以来,各种葡萄酒经销商的交流会最近举行。我们参加了五粮鲁香系列葡萄酒,浙江和安徽区域经销商交流会,系列葡萄酒改革方案更加细致,产品结构,组织结构,品牌推出,系列酒板改革等有明确的计划。及时。我们也期待公司在葡萄酒质量管理和增长目标之间取得平衡,提供一系列葡萄酒更换窗口,整理出品牌模糊和产品混淆等核心问题。在主要品牌改革逐步释放红利后,系列葡萄酒改革也可以跟进。

投资建议:价格和价格平衡的关键点是渐进的,干元的价格在放量的基础上得到巩固。改革红利逐步释放,等待估值转变。公司今年上半年的表现非常出色,第二季度继续增长,验证了我们之前报告中突出显示的渠道正在循环,股息的发布将促使公司的增长率高于行业水平,以及年度收入目标将更加安全。第八代普武上市后,实现了平稳过渡。在目前的改革进入深水区后,该公司的执行能力进行了测试。我们认为,沿着目前的改革方向,我们将逐步关注产量和价格的平衡,我们希望以千元价格巩固价格基础。在明年可以看到股息的逐步释放,估值转换有一个基础。我们维持19-20年每股盈利预测4.47和5.49元,维持目标价130元,等待估值转换,并重申“强烈推荐-A”评级。

风险提示:竞争产品的竞价价格大幅下跌,改革进度未达预期,整体需求未达预期

参考报告

1,《五粮液()系列酒公司整合,改革深化推进》

2,《五粮液()改革加速推进,重视渠道正循环红利》

3.《五粮液()强势开局奠基,唯待改革添力》

4.《五粮液(.SZ):18年年报点评暨19春糖见之二,春华望秋实,岁物待丰成》

5,《五粮液(.SZ):营销改革落地,普五蓄势提价》

附件:财务预测表

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该公司披露了半年度主要业绩数据公告,19Q2收入分别增长约27.1%和31.8%,持续强劲和高增长,五粮液的主要品牌实现销量和价格,并锁定在全年目标。目前第八代普武上市顺利过渡。在严格控制出货量和高茅台批准的基础上,预计中秋节目标价格预计将达到1000元,渠道利润率将得到巩固。在目前的改革进入深水区后,我们认为,沿着目前的改革方向,我们将逐步关注数量和价格的平衡,我们希望巩固千元的基础,逐步释放股息,以及估值转换的基础。我们维持19-20年每股盈利预测4.47和5.49元,维持目标价130元,等待估值转换,并重申“强烈推荐-A”评级。

报告正文

在第二季度,公司继续增加,数量和价格上涨。该公司披露了半年度主要业绩数据公告。 19H1的营业收入约为271.5亿元,归还母亲的净利润约为93亿元,分别增长26.5%和31%。预计第二季度收入约为95.6亿元人民币,净利润为28.2亿元人民币,分别增长27.1%和31.8%。 19Q2收入将继续强劲增长。根据基层研究反馈,我们预计19H1五粮液的出货量将增长约20%。与此同时,五粮液的叠加版和第八代普武上市将推动吨酒的价格上涨,实现产量和价格。今年上半年的表现非常出色。

新普普的新批量价格高达1000元。预计中秋节将达到目标,预计渠道利润率将保持稳健。目前,第五代第七代的价格已经达到了900元。第八代普武上市后,价格维持在959元。该公司的价格政策得到大力推广,要求经销商的运费在8月10日全面上调.1006元。在公司严格控制交货时间表,以及茅台批准2000多元的内外部背景的背景下,我们预计新的五个购买价格在中秋节不会成为问题,经销商仍将出厂价889元。预计利润率将达到13%,经销商信心将得到进一步巩固。目前的改革已进入深水区。我们也期待公司的实施逐步有序,充分考虑价格和价格管理的平衡,并为来年的春节布置测试点。

将举行系列葡萄酒的交流会,并及时实施改革方案。我们期待整理核心问题并跟进。自6月份系列葡萄酒的整合以及葡萄酒改革系列的正式推出以来,各种葡萄酒经销商的交流会最近举行。我们参加了五粮鲁香系列葡萄酒,浙江和安徽区域经销商交流会,系列葡萄酒改革方案更加细致,产品结构,组织结构,品牌推出,系列酒板改革等有明确的计划。及时。我们也期待公司在葡萄酒质量管理和增长目标之间取得平衡,提供一系列葡萄酒更换窗口,整理出品牌模糊和产品混淆等核心问题。在主要品牌改革逐步释放红利后,系列葡萄酒改革也可以跟进。

投资建议:价格和价格平衡的关键点是渐进的,干元的价格在放量的基础上得到巩固。改革红利逐步释放,等待估值转变。公司今年上半年的表现非常出色,第二季度继续增长,验证了我们之前报告中突出显示的渠道正在循环,股息的发布将促使公司的增长率高于行业水平,以及年度收入目标将更加安全。第八代普武上市后,实现了平稳过渡。在目前的改革进入深水区后,该公司的执行能力进行了测试。我们认为,沿着目前的改革方向,我们将逐步关注产量和价格的平衡,我们希望以千元价格巩固价格基础。在明年可以看到股息的逐步释放,估值转换有一个基础。我们维持19-20年每股盈利预测4.47和5.49元,维持目标价130元,等待估值转换,并重申“强烈推荐-A”评级。

风险提示:竞争产品的竞价价格大幅下跌,改革进度未达预期,整体需求未达预期

参考报告

1,《五粮液()系列酒公司整合,改革深化推进》

2,《五粮液()改革加速推进,重视渠道正循环红利》

3.《五粮液()强势开局奠基,唯待改革添力》

4.《五粮液(.SZ):18年年报点评暨19春糖见之二,春华望秋实,岁物待丰成》

5,《五粮液(.SZ):营销改革落地,普五蓄势提价》

附件:财务预测表

招商食品和饮料

该公司披露了半年度主要业绩数据公告,19Q2收入分别增长约27.1%和31.8%,持续强劲和高增长,五粮液的主要品牌实现销量和价格,并锁定在全年目标。目前第八代普武上市顺利过渡。在严格控制出货量和高茅台批准的基础上,预计中秋节目标价格预计将达到1000元,渠道利润率将得到巩固。在目前的改革进入深水区后,我们认为,沿着目前的改革方向,我们将逐步关注数量和价格的平衡,我们希望巩固千元的基础,逐步释放股息,以及估值转换的基础。我们维持19-20年每股盈利预测4.47和5.49元,维持目标价130元,等待估值转换,并重申“强烈推荐-A”评级。

报告正文

在第二季度,公司继续增加,数量和价格上涨。该公司披露了半年度主要业绩数据公告。 19H1的营业收入约为271.5亿元,归还母亲的净利润约为93亿元,分别增长26.5%和31%。预计第二季度收入约为95.6亿元人民币,净利润为28.2亿元人民币,分别增长27.1%和31.8%。 19Q2收入将继续强劲增长。根据基层研究反馈,我们预计19H1五粮液的出货量将增长约20%。与此同时,五粮液的叠加版和第八代普武上市将推动吨酒的价格上涨,实现产量和价格。今年上半年的表现非常出色。

新普普的新批量价格高达1000元。预计中秋节将达到目标,预计渠道利润率将保持稳健。目前,第五代第七代的价格已经达到了900元。第八代普武上市后,价格维持在959元。该公司的价格政策得到大力推广,要求经销商的运费在8月10日全面上调.1006元。在公司严格控制交货时间表,以及茅台批准2000多元的内外部背景的背景下,我们预计新的五个购买价格在中秋节不会成为问题,经销商仍将出厂价889元。预计利润率将达到13%,经销商信心将得到进一步巩固。目前的改革已进入深水区。我们也期待公司的实施逐步有序,充分考虑价格和价格管理的平衡,并为来年的春节布置测试点。

将举行系列葡萄酒的交流会,并及时实施改革方案。我们期待整理核心问题并跟进。自6月份系列葡萄酒的整合以及葡萄酒改革系列的正式推出以来,各种葡萄酒经销商的交流会最近举行。我们参加了五粮鲁香系列葡萄酒,浙江和安徽区域经销商交流会,系列葡萄酒改革方案更加细致,产品结构,组织结构,品牌推出,系列酒板改革等有明确的计划。及时。我们也期待公司在葡萄酒质量管理和增长目标之间取得平衡,提供一系列葡萄酒更换窗口,整理出品牌模糊和产品混淆等核心问题。在主要品牌改革逐步释放红利后,系列葡萄酒改革也可以跟进。

投资建议:价格和价格平衡的关键点是渐进的,乾元的价格是在大量的基础上巩固的。改革红利逐步释放,等待估值转换。公司上半年业绩辉煌,第二季度持续增长,验证了我们上一份报告中强调的渠道正在循环,发放红利将推动公司的增长率高于行业水平,年收入也将增长。E目标会更安全。普武八代上市后,实现了平稳过渡。当前的改革进入深水区后,公司的执行能力受到了考验。我们相信,在当前的改革方向上,我们将逐步注重数量和价格的平衡,希望将价格基础巩固在千元价格上。股息的逐步释放可以在未来一年看到,而估值转换有其基础。我们维持19-20年每股收益预测为4.47元和5.49元,维持130元的目标价格,等待估值转换,并重申“强烈推荐-A”评级。

风险警示:竞争性产品投标价格大幅下跌,改革进展不符合预期,整体需求不符合预期

0×251C

参考报告

1、[0x9A8b]2019年6月17日

2、[0X9A8B]2019年5月13日

三。[0x9A8b]2019年4月29日

4。[0x9A8b]2019年3月29日

5、[0x9A8b]2019年3月6日

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报告正文

在第二季度,公司继续增加,数量和价格上涨。该公司披露了半年度主要业绩数据公告。 19H1的营业收入约为271.5亿元,归还母亲的净利润约为93亿元,分别增长26.5%和31%。预计第二季度收入约为95.6亿元人民币,净利润为28.2亿元人民币,分别增长27.1%和31.8%。 19Q2收入将继续强劲增长。根据基层研究反馈,我们预计19H1五粮液的出货量将增长约20%。与此同时,五粮液的叠加版和第八代普武上市将推动吨酒的价格上涨,实现产量和价格。今年上半年的表现非常出色。

新普普的新批量价格高达1000元。预计中秋节将达到目标,预计渠道利润率将保持稳健。目前,第五代第七代的价格已经达到了900元。第八代普武上市后,价格维持在959元。该公司的价格政策得到大力推广,要求经销商的运费在8月10日全面上调.1006元。在公司严格控制交货时间表,以及茅台批准2000多元的内外部背景的背景下,我们预计新的五个购买价格在中秋节不会成为问题,经销商仍将出厂价889元。预计利润率将达到13%,经销商信心将得到进一步巩固。目前的改革已进入深水区。我们也期待公司的实施逐步有序,充分考虑价格和价格管理的平衡,并为来年的春节布置测试点。

将举行系列葡萄酒的交流会,并及时实施改革方案。我们期待整理核心问题并跟进。自6月份系列葡萄酒的整合以及葡萄酒改革系列的正式推出以来,各种葡萄酒经销商的交流会最近举行。我们参加了五粮鲁香系列葡萄酒,浙江和安徽区域经销商交流会,系列葡萄酒改革方案更加细致,产品结构,组织结构,品牌推出,系列酒板改革等有明确的计划。及时。我们也期待公司在葡萄酒质量管理和增长目标之间取得平衡,提供一系列葡萄酒更换窗口,整理出品牌模糊和产品混淆等核心问题。在主要品牌改革逐步释放红利后,系列葡萄酒改革也可以跟进。

投资建议:价格和价格平衡的关键点是渐进的,干元的价格在放量的基础上得到巩固。改革红利逐步释放,等待估值转变。公司今年上半年的表现非常出色,第二季度继续增长,验证了我们之前报告中突出显示的渠道正在循环,股息的发布将促使公司的增长率高于行业水平,以及年度收入目标将更加安全。第八代普武上市后,实现了平稳过渡。在目前的改革进入深水区后,该公司的执行能力进行了测试。我们认为,沿着目前的改革方向,我们将逐步关注产量和价格的平衡,我们希望以千元价格巩固价格基础。在明年可以看到股息的逐步释放,估值转换有一个基础。我们维持19-20年每股盈利预测4.47和5.49元,维持目标价130元,等待估值转换,并重申“强烈推荐-A”评级。

风险提示:竞争产品的竞价价格大幅下跌,改革进度未达预期,整体需求未达预期

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1,《五粮液()系列酒公司整合,改革深化推进》

2,《五粮液()改革加速推进,重视渠道正循环红利》

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4.《五粮液(.SZ):18年年报点评暨19春糖见之二,春华望秋实,岁物待丰成》

5,《五粮液(.SZ):营销改革落地,普五蓄势提价》

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该公司披露了半年度主要业绩数据公告,19Q2收入分别增长约27.1%和31.8%,持续强劲和高增长,五粮液的主要品牌实现销量和价格,并锁定在全年目标。目前第八代普武上市顺利过渡。在严格控制出货量和高茅台批准的基础上,预计中秋节目标价格预计将达到1000元,渠道利润率将得到巩固。在目前的改革进入深水区后,我们认为,沿着目前的改革方向,我们将逐步关注数量和价格的平衡,我们希望巩固千元的基础,逐步释放股息,以及估值转换的基础。我们维持19-20年每股盈利预测4.47和5.49元,维持目标价130元,等待估值转换,并重申“强烈推荐-A”评级。

报告正文

在第二季度,公司继续增加,数量和价格上涨。该公司披露了半年度主要业绩数据公告。 19H1的营业收入约为271.5亿元,归还母亲的净利润约为93亿元,分别增长26.5%和31%。预计第二季度收入约为95.6亿元人民币,净利润为28.2亿元人民币,分别增长27.1%和31.8%。 19Q2收入将继续强劲增长。根据基层研究反馈,我们预计19H1五粮液的出货量将增长约20%。与此同时,五粮液的叠加版和第八代普武上市将推动吨酒的价格上涨,实现产量和价格。今年上半年的表现非常出色。

新普普的新批量价格高达1000元。预计中秋节将达到目标,预计渠道利润率将保持稳健。目前,第五代第七代的价格已经达到了900元。第八代普武上市后,价格维持在959元。该公司的价格政策得到大力推广,要求经销商的运费在8月10日全面上调.1006元。在公司严格控制交货时间表,以及茅台批准2000多元的内外部背景的背景下,我们预计新的五个购买价格在中秋节不会成为问题,经销商仍将出厂价889元。预计利润率将达到13%,经销商信心将得到进一步巩固。目前的改革已进入深水区。我们也期待公司的实施逐步有序,充分考虑价格和价格管理的平衡,并为来年的春节布置测试点。

将举行系列葡萄酒的交流会,并及时实施改革方案。我们期待整理核心问题并跟进。自6月份系列葡萄酒的整合以及葡萄酒改革系列的正式推出以来,各种葡萄酒经销商的交流会最近举行。我们参加了五粮鲁香系列葡萄酒,浙江和安徽区域经销商交流会,系列葡萄酒改革方案更加细致,产品结构,组织结构,品牌推出,系列酒板改革等有明确的计划。及时。我们也期待公司在葡萄酒质量管理和增长目标之间取得平衡,提供一系列葡萄酒更换窗口,整理出品牌模糊和产品混淆等核心问题。在主要品牌改革逐步释放红利后,系列葡萄酒改革也可以跟进。

投资建议:价格和价格平衡的关键点是渐进的,干元的价格在放量的基础上得到巩固。改革红利逐步释放,等待估值转变。公司今年上半年的表现非常出色,第二季度继续增长,验证了我们之前报告中突出显示的渠道正在循环,股息的发布将促使公司的增长率高于行业水平,以及年度收入目标将更加安全。第八代普武上市后,实现了平稳过渡。在目前的改革进入深水区后,该公司的执行能力进行了测试。我们认为,沿着目前的改革方向,我们将逐步关注产量和价格的平衡,我们希望以千元价格巩固价格基础。在明年可以看到股息的逐步释放,估值转换有一个基础。我们维持19-20年每股盈利预测4.47和5.49元,维持目标价130元,等待估值转换,并重申“强烈推荐-A”评级。

风险提示:竞争产品的竞价价格大幅下跌,改革进度未达预期,整体需求未达预期

参考报告

1,《五粮液()系列酒公司整合,改革深化推进》

2,《五粮液()改革加速推进,重视渠道正循环红利》

3.《五粮液()强势开局奠基,唯待改革添力》

4.《五粮液(.SZ):18年年报点评暨19春糖见之二,春华望秋实,岁物待丰成》

5,《五粮液(.SZ):营销改革落地,普五蓄势提价》

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